在2022年年报预告密集披露之际，金嗓子（06896.HK）也向市场交出了一份靓丽的答卷。

金嗓子公告显示，截至2022年12月31日止年度，预期溢利与2021年同期比较增加约50%。溢利增加的主要原因是集团于2022年全年销售额得到显著提升。

(相关资料图)

这对于近几年业绩一直处于停滞状态的金嗓子而言，无疑是一个巨大的喜讯。受此业绩利好刺激，3月10日金嗓子高开大涨超12%，截至收盘，该股收涨6.36%，报2.34港元/股，总市值17.3亿港元。

靠套路营销出圈，红极一时的明星产品

说起金嗓子，可能大家都不陌生！一句朗朗上口的广告语——"保护嗓子，请用金嗓子喉片，广西金嗓子"一度响彻大江南北，使其成为红极一时的明星产品。

但在金嗓子打响市场口碑之前，其也不过是一家濒临破产的糖果厂。而随着贵人王耀发教授的出现，金嗓子的传奇历史才开始慢慢抒写。

据悉，早年实控人江佩珍在走访华东师范大学时，获得了王耀发教授正在研制的一个专治慢性咽喉火的配方，后几经改良，经典的金嗓子喉宝及喉片得以面世。

其后，为推广金嗓子品牌，江佩珍开始疯狂狠砸广告，后又以30万美元的一顿饭局，套路足球巨星罗纳尔多身穿印有"金嗓子喉片"的球衣和她合影以及在镜头前踢球，转身却违反承诺将其制作成广告投放在各大电视台，金嗓子由此一举成名，成为全国观众人尽皆知的"喉糖大王"。

据不完全统计，巅峰时期的金嗓子年生产量达50亿片，年产值规模10亿元，还一举创造了连续20多年保持全国销量第一的奇迹，产品畅销海外20多个国家。

在发展初期，金嗓子确实凭借套路罗纳尔多的金嗓子广告声名鹊起，不过花无百日红，最终这场骗局还是被罗纳尔多揭穿并起诉，在业界引发争议。

此后，关于金嗓子的一场场诚信风波在市场流传，金嗓子的声誉开始一落千丈.....

光芒退却后，金嗓子发展几近停滞

套路营销虽然被江佩珍玩得明明白白，但失去了声誉就如缠绕在金嗓子身上的一道枷锁，给其经营带去长期的负面影响。

2015年7月，金嗓子成功登陆了香港资本市场，本以为会是金嗓子新的开始，但其经营发展确是一年不如一年。

财报显示，2015年至2020年期间，公司实现营收分别为7.07亿元（人民币，下同）、7.68亿元、6.24亿元、6.94亿元、7.97亿元、6.47亿元；同期净利润分别达1.55亿元、1.03亿元、0.61亿元、1.02亿元、1.68亿元、1.54亿元。

究其根源，金嗓子发展几近停滞，是导致其业绩长期寡淡的根源所在。

从营收结构来看，仅金嗓子喉宝和金嗓子喉片两款产品就占据了金嗓子常年营收约9成。其中，金嗓子喉片更是公司拳头产品，但其销量于上市后开始逐年下滑（2015-2020销量分别为1.29亿盒、1.24亿盒、1.01亿盒、1.04亿盒、1.13亿盒和0.91亿盒），于2020年甚至一度跌落至0.91亿盒。

显而易见，过度依赖拳头单品并非好事，一旦拳头产品遭遇市场冷遇，企业都很可能迅速从高光时刻跌下神坛。

除此外，虽然金嗓子还有"肠宝"、"心宝"、"胃宝"、"儿宝"等多个细分领域子品牌，但一直没有爆款产品输出，也在一步步削弱金嗓子的影响力。相较之下，同行业竞争者的多元化布局已逐步打开市场，并打响影响力。

如桂林三金除了三金西瓜霜、还有三金片等；江中药业不仅仅有草珊瑚含片，还有健胃消食片和乳酸菌素片等等单品广为人知。

当然，除了行业竞争外，疫情也或多或少给金嗓子经营带去影响。2021年，随着COVID-19疫苗接种率提升，中国疫情防控成果得到巩固，国家经济保持稳定复苏的大背景下，金嗓子产品销量情况也逐步恢复到了疫情爆发前的水平。

表现在销量上，2021年度，金嗓子喉片及金嗓子喉宝系列产品销量均同比大幅提升，期内实现收入分别为7.39亿元、0.72亿元，依次同比增长27.1%、33.5%。

反馈至整体业绩上，金嗓子于2021年度实现营收8.21亿元，同比增长26.83%；归母净利润1.88亿元，同比增长21.8%。

延续2021年的增长态势，金嗓子料2022年度再多赚5成，无疑给市场打上了一枚强心剂，这亦是今日公司股价高开大涨的关键所在。

不过，仅仅依靠两大单品拉升业绩并非长久之计，更何况是已经成熟且发展到天花板的产品，后劲自然会慢慢乏力。如何开辟新的战场，并持续输出爆款或成为金嗓子当下亟待解决的问题。

尾语：

作为红极一时的喉糖大王，金嗓子在一场场诚信危机中丧失了昔日光芒，长期发展停滞下，单一的产品布局也开始慢慢显露弊端，叠加疫情影响，其业绩一度承压，股价表现同样也是黯淡无光。

二级市场上，自2015年7月份上市后，金嗓子股价一度冲高至7.75港元/股，其后便开始一路回调，股价长期表现低迷。2023年以来，该股也一直稳定在2港元/股区间，与巅峰时刻相比差距甚远。

作者|虹小豆

编辑|effie